工资持续增长是日本经济摆脱长期通缩的重要的条件，也是日本央行实现货币政策正常化的重要支撑。就在今年日本春季薪资谈判（春斗）的关键阶段，虽然日本名义薪资创下30多年来最大涨幅，但实际工资收入连续两个月小幅上涨后出现下降，这一数据引发市场对经济复苏和货币政策走向的讨论。

　　根据厚生劳动省3月10日公布的数据，由于工资上涨的速度未能跟上物价上着的幅度，2025年1月日本实际工资收入同比下降1.8%，为三个月来首次下降，实际工资降幅为2024年3月以来最大。

　　日本1月名义工资增长2.8%，达到295505日元，连续37个月实现正增长，但与2024年11月份的增幅（3.9%）和12月份的增幅（4.4%）相比，1月工资增幅有限。

　　去年11月和12月的发放冬季奖金，推高了名义工资，但此类特别奖金对数据的贡献将从1月份开始减弱。此外，物价上涨也在加速。1月份用于计算实际工资的消费者价格指数上涨4.7%，超过名义工资的上涨，导致实际工资收入下降。

　　经济学家们分析称，2025年2月和3月，电力和天然气补贴的恢复可能会减缓价格持续上涨，从而帮助缩小实际工资的降幅。但这还不足以使实际工资转正。预计实际工资将在今年下半年转正，届时食品通胀有望缓解，今年的工资增长也将生效。

　　日本总务省的报告数据显示，1月，日本去除生鲜食品后的日本核心消费价格指数（CPI）同比上涨3.2%至109.8，涨幅为2023年6月以来最高。

　　食品和能源价格的上涨。生鲜食品价格持续上涨21.9%，达到2004年11月以来的顶配水平，其中卷心菜价格为去年的近3倍。大米价格持续上涨70.9%，创1971年1月以来最大涨幅。2025年1月能源价格也因政府暂时停止对电力和天然气的补贴而上涨。

　　此外，日本食品价格持续上涨范围可能会扩大。帝国数据银行对195家食品制造商进行的调查发现，截至今年2月，2025年全年预计涨价的食品种类为1万797种。与去年同期调查相比增加了约8成，平均涨价幅度达到16%。

　　一名日本官员表示，除非物价上涨降温，否则实际工资增长预计将保持在负值区间，并指出日本主要企业的管理层和工会之间春季薪资谈判的结果将只反映在4月及以后的统计数据中。

　　石破首相认为，工资谈判是日本经济的关键，全面加薪是日本央行继续货币政策正常化的先决条件。在日本央行考虑未来加息路径之际，工资数据仍是其关注的关键指标，因为日本央行的目标是实现工资和支出上涨刺激需求驱动的价格上涨的良性经济循环。

　　日本春季薪资谈判通常于3月中旬左右结束，并在几个月后生效。市场正重视今年工资谈判的结果，以评估工资增长的可持续性。

　　日本最大工会组织Rengo上周表示，其成员工会正在寻求今年薪资平均提高6.09%，超过去年的要求，为32年来首次要求加薪超过6%。这说明，日本一年一度的工资谈判有可能又出现大幅加薪。

　　截至3月12日，大规模的公司已相继作出回应。丰田汽车虽未公布具体加薪幅度，但全额满足工会提出的“顶配水平”加薪要求。日产汽车将加薪1.8万日元，三菱电机将加薪1.5万日元，三得利控股从4月起加薪1.2万日元。汽车零部件巨头Denso决定从4月起加薪2.35万日元。餐饮连锁巨头食其家母公司Zensho Holdings将正式员工的涨幅定为7.68%。

　　有分析指出，如果此次春季薪资谈判达成大幅加薪协议，可能提振市场对日本经济复苏的预期，也会对日本央行继续货币政策正常化形成参考。日本央行今年1月将政策利率从0.25%上调至0.5%，达到约17年来最高水平。

　　目前，市场普遍预计日本央行将在3月18日至19日的货币政策会议上维持利率不变，以评估工资增长的可持续性及其对通胀的影响。

　　从短期来看，1月实际薪资下降，导致消费者购买力下降，拖累日本经济稳步的增长，对日元构成下行压力‌；而从中长期变量来看，春季工资谈判结果、日本央行货币政策调整及薪资-通胀良性循环的形成，有几率会成为日元走势的转折点‌。

　　如果今年薪资谈判再次达成大幅加薪协议，不仅有助于缓解民众的生活上的压力，还可能为日本央行继续推进货币政策正常化提供支持。

　　市场普遍预计，日本央行将在今年第三季度再次加息，但同时也不排除如果加薪幅度较高，通胀上涨较快，日本央行将提前加息。

　　近段时间，日元出现了大幅度的升值。截至3月13日，日元兑美元汇率已升至1美元兑146日元左右，较年初的低点大幅回升。日元升值背后既有美元走弱的助推，也有日本国内基本面，尤其是“春斗”结果可能超预期的支撑。

　　有经济学家表示，由于物价上涨速度超过工资上涨的速度，日本的实际工资在短期内可能会继续下降。

　　日本当前实际工资负增长也表明，‌物价涨幅需回落或薪资增速需进一步加快‌，方可实现实际收入的正向增长‌。春斗结果及后续通胀走势，将直接影响日本能否巩固通缩转向的成果，并为货币政策正常化铺平道路‌。

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